El escenario macroeconómico global para el 2026 viene caracterizado por una transición hacia la normalización en un contexto de crecimiento moderado e inflación controlada. Veremos un crecimiento en dos partes, la primera parte será una fase inicial de debilidad, seguida de una recuperación a lo largo de 2026. No obstante, observamos un crecimiento global superior al 3% para el año completo, liderado en su mayoría por las economías emergentes frente a un crecimiento menor al 2% de las economías desarrolladas. La inflación se reconducirá; en la Eurozona ya ha alcanzado el objetivo del 2% en diciembre de 2025, y asumimos que a largo plazo quedará anclada en torno al 2-2,3%. La caída en los precios de la energía es un factor clave. La política monetaria será divergente. Vemos un claro consenso sobre la dirección de los tipos de política.
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